Без шансов. Почему евро и юань не могут заменить доллар?

США переживают непростые времена. Госдолг страны растет, а инфляция разгоняется. Но американский доллар не сдается и остается основной резервной валютой. Почему евро и юань пока не могут его потеснить?

Долларом единым

О приближающемся закате гегемонии доллара не говорит только ленивый. В июне президент Европейского центробанка Кристин Лагард поставила под сомнение удержание американской валютой своего главенства в мире. А это дает возможность евро занять на финансовой арене более значимое место.

В то же время на другом конце света председатель Народного банка Китая (НБК) Пан Гуншенг предупредил о рисках чрезмерной зависимости от одной доминирующей валюты. Экономические проблемы страны, которая ее выпускает, могут привести к глобальному кризису. К тому же такая валюта становится санкционным оружием во время геополитической напряженности.

Необходима здоровая конкуренция, отмечает глава НБК. И здесь власти Поднебесной возлагают большие надежды на свою национальную валюту. По мнению господина Гушенга, главные события в международной валютной системе последних двух десятилетий — введение евро и рост курса китайского юаня.

Впрочем подобные заявления политики и экономисты делают с регулярной периодичностью. Только кардинальными изменениями в мировой финансовой системе пока и не пахнет.

У американской валюты по-прежнему остается исключительная роль в международных расчетах и активах. Так, например, в июне этого года доля платежей в долларах, прошедших через SWIFT, достигла 58%. На втором месте — евро. А юань оказался лишь на шестой строчке с 3%.

В мировой торговле также активно используют доллар США. В 2023 году почти в 40% от всех международных контрактов. У евро та же доля, только она приходится на торговлю внутри Европейского Союза, а также между ЕС и странами Африки.

Разговоры о скором закате долларовой гегемонии уже давно ведутся

Показательно и то, что мировые центральные банки предпочитают доллар США. Так, его доля в международных резервах регуляторов составила в прошлом году почти 46%. Евро — 16%. Золото — 20%.

«88 % глобальных сделок на валютном рынке совершаются в долларах» — сказал TRT на русском заместитель начальника отдела биржевой торговли WHITEBIRD Ян Пинчук.

Наконец, обмен валют в мире основан на «зеленом». Пары «доллар — другая валюта» в сумме занимают более 90% рынка.

Без конкурентов

Статус американской валюты ставится под вопрос уже не первый год. По крайней мере активно обсуждается с мирового финансового кризиса 2008-2009 годов. Сказались также события 2020-х — заморозка российских международных резервов, снижение рейтингов государственных облигаций США. Тогда даже казалось, что доллар начал уступать лидерство евро и юаню.

Внесло лепту также торговое противостояние, стартовавшее в первый президентский срок Дональда Трампа. Но, если началось все с Китая, то в 2025 году тарифные войны затронули практически все страны мира.

На этом фоне пошатнулась американская экономика. Инфляция в Соединенных Штатах начала ускоряться. Так, в июле составила 2,7% в годовом выражении. А государственный долг страны превысил рекордные $37 трлн.

Американская экономика оказалась в шатком положении

«Однако говорить о скором конце доминирования доллара преждевременно. Глубина финансового рынка США, доверие к его институтам и масштаб долларовых контрактов создают прочный фундамент», — сказал TRT на русском основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.

Сейчас скорее происходит постепенное перераспределение ролей, но не смена лидера. «Например, страны Глобального Юга пытаются заместить долларовые резервы на золото и перейти на расчеты в локальных валютах. Но об отказе от доллара речи не идет», — отмечает Ян Пинчук.

Евро и юань против доллара

Доллар пока попросту нечем заменить, говорят эксперты. Конкуренцию ему могли бы составить евро и юань. Однако каждый из них сталкивается с препонами.

Так, например, почти 14% мировой торговли приходится на Европейский Союз. ЕС — главный партнер для 72 стран, экономика которых составляет 40% глобального ВВП. Налицо преимущество для использования евро в расчетах. Укрепление его статуса принесло бы осязаемые выгоды, считает Кристин Лагард.

Но, как признается глава ЕЦБ, сама собой роль евро не вырастет. Европе прежде необходимо повысить экономическую устойчивость, а также усовершенствовать правовую и институциональную целостность ЕС. К тому же не помешало бы поднять свой геополитический престиж. «Инвесторы — и особенно официальные инвесторы — также ищут гарантии в другой форме: они вкладывают средства в активы регионов, которые являются надежными партнерами по безопасности и могут поддерживать альянсы с помощью жесткой силы», — подчеркивает Лагард.

Эксперты: пока нет альтернативы доллару

Не стоит много ожидать и от цифрового евро, считают эксперты. «Он может повлиять на укрепление европейской валюты, но в первую очередь на внутреннем рынке. Его преимущества — высокая устойчивость платежной системы, возможность офлайн-операций и усиление контроля над денежным оборотом. В то же время есть и риски: переток вкладов из банков, рост затрат на внедрение и неопределенность спроса. Для международных расчетов эффект будет ограниченным. Без развитой правовой базы и трансграничной инфраструктуры цифровой евро не способен быстро изменить баланс сил», — поясняет Денис Астафьев.

Мало шансов потеснить доллар и у юаня. По данным Международного валютного фонда (МВФ), его глобальная доля не превышает 1%. Причин тому несколько. Ключевая — юань не используется в платежах третьими странами. Например, Бразилия и Аргентина могут рассчитаться между собой долларами. Юань же применяют только в расчетах с самим Китаем.

Жесткий контроль со стороны властей КНР — еще одна причина, сдерживающая распространение китайской валюты по миру.

Кроме того юань не используется в торговле сырьем. Так, даже страны, неориентированные на США, продолжают продавать и покупать нефть за доллары.

И хотя «зеленый» не сдает свои позиции, некоторые изменения все же происходят. Как следует из исследования МВФ, после 2022 года выбор валюты для торговых расчетов стал зависеть от геополитики. Раньше такого не было.

В результате происходит фрагментация мировой финансовой системы. Теперь страны, которые отстраняются от США и ЕС, предпочитают китайский юань и свои национальные валюты.

Однако это лишь капля в море. Пока заметного роста конкурирующих валют — евро, йены, юаня, фунта — не произошло. Заменить доллар им не удастся.